亚航 [AIRASIA] 2014第一季表现

虽然已经把喜爱的亚洲航空给卖了，但是它依然是我追踪的对象，仿佛对前任女友念念不忘般。
今天亚航公布了今年第一季的季度报告，果然如某投行预测的一亿三千多万的净利，不能不服这家投行，是凑巧还是有内幕就不得而知了。

与去年第一季相比之下，基本上亚航今年的第一季没有惊喜，但也不差，比马航好太多太多了。
要点：

• 营业额 (revenue) 与前期打平
• Net Operating profit 下跌了，除了营运成本上涨之外，来自联号公司的净利贡献也是罪魁祸首。
• 至于税前盈利，如果不是借贷的外汇收益 (foreign exchange gain on borrowings) 帮上一把，这季的税前盈利恐怕不是那么‘美’了

• 乘客人数增长4%，承载率增长2个基点，营业额没有显著增长的原因是平均票价下跌了9%。此外，附加收入提高了7%，这也就抵消了削价战导致平均票价下跌而进一步拉低了unit passenger revenue。

来到营业额分类，可以发现亚航在靠飞机租凭，附加收费类别和other revenue来撑，机票方面的营收则下跌了9%。

Cash Flow改善了，债务稍微提高。

亚航泰国

亚航泰国净利大幅萎缩了67%。泰国政局不稳定导致。

亚航印尼

亚航印尼转盈为亏！

菲律宾方面继续蒙亏，与前期相比亏损进一步增加了25%

由此可见，亚航大马撑担了绝大部分的集团盈利，联号公司表现不是很理想。

Q1 EPS- 5仙

全年化EPS-20仙

今天闭市价-2.33

本益比- 12

KLIA2 Fee

凡乘搭亚洲航空，只要是从KLIA2 出发，一律征收RM3！并注明这时机场当局征收使用航空桥和登机系统的费用。

机场公司马上澄清RM3不是机场公司额外向航空公司征收的。

MAHB Not Imposing RM3 KLIA2 Fee

Malaysia Airports Holdings Bhd (MAHB) today reiterated that it did not impose the RM3 KLIA2 fee introduced by AirAsia. AirAsia said there would be an additional charge of about RM3 per passenger departing from KLIA2 to cover the cost of using the airport's facilities, such as aerobridges and a new check-in system. However, MAHB said the aerobridge and common use check-in facilities are standard features of most major airports around the world. (Malaysian Insider)

收取额外的RM3,再次调高附属收入，亚航好野！

0元机票的秘密

本来想找一本名为“稳赚大马股市”这本书，怎么竟然没在大众书局找到它的踪影。反而看到令我非常感兴趣的一本书：“0元机票的秘密”，这本书的作者是一名中国人，到底中国人如何谈亚航 AIRASIA？稍微翻阅，个人认为值得一看 （如果你对亚航有兴趣的话）。

虽然已经忍痛割爱亚航，但是它依然是长期观察的对象，不排除在时机恰当的时候重投旧爱的怀抱，短期不看好并不代表长期没看头，当然这并不适用于每家公司，至少我认为亚航要走的路还很长，投资者对它的耐性真的是个考验。

这本书的价钱也很‘廉价’，可惜没随身带大众会员卡，否则很大可能已经把它带回家了。

在翻阅其中一本书的时候瞄到这段标题 “买股就像逛百货，八折才买”。确实挺有意思的。

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发现截至今天，Latitud的图表跟以上的图表有几分相似，对它接下来的走势感到无比的好奇！（小弟是图表菜鸟，有错请纠正！）

看看东尼说了什么

看看亚航 (AIRASIA)

虽然已经不是亚洲航空的小小股东，但是依然持续关注它的动向。闲话不多说，先看2013年3季的盈利状况

2013财政年盈利：

• Q1: RM 104,793,000
• Q2: RM 58,348,000
• Q3: RM 35,482,000
• Q4: RM 66,207,000 (预测）

从盈利记录可以发现，马印航空自2013年3月（第2季）开始营运以来，亚航的收益显著地被剥削。其实亚航的威胁不止来自马印航空，它也承受着来自马航的威胁。自从削价战开打以来马航的机票价格越来越有竞争力。

预测第4季盈利为RM 66,207,000， 考量到第4季为传统旺季，业绩应该不会比上季差。此外，潜在危机包括外汇损失和贷款利息开销等都不容忽视，毕竟亚航贷款大多以美元计算。

全股数：2,781,031,580

近5年每股盈利：

2009- 20.6仙

2010- 38.4仙

2011- 20仙

2012- 67.6仙

2013- 9.5仙 （预测）

2013年EPS大幅度下降，被第二和第三季业绩所拖累

ROE:

2009- 21.68

2010- 29.31

2011- 13.79

2012- 35.03

2013-  ?

公司在ROE方面表现得不错。

股息：

2010- 3仙

2011- 5仙

2012- 24仙

2012年是亚航表现最棒的一年，故股息也是有史以来最棒的，高达24仙！
至于公司是否会派发2013财政年股息就有所保留，毕竟盈利表现不理想。

第4季报告将会在2月尾公布，业绩如何的确让人拭目以待，毕竟第4季高达92%的高承载率是否会反映在盈利上的确很好奇。

机票价格依然主导着航空公司的承载率，哪家便宜乘客就会往哪家去，这是事实也是无法避免的。KLIA2开始营运后，或多或少对亚航有显著的帮助，毕竟目前的LCCT只能以惨不忍睹来形容，亲身经历感觉自己是个难民排着队上飞机被遣送回国。如果不是机票价格比较便宜，有谁会想去LCCT搭飞机？

KLIA2对亚航的潜在风险是调高机场税。

此外，马印航空将在2月开始减少和停飞部分国内航线，这对亚航也许是好事，毕竟看来马印航空的国内航线扩张不如预期般aggressive。后续发展的确令人期待！

想不到

这篇有两个‘想不到’。

第一个‘想不到’-
从来没想过一个AIRASIA亚航粉丝会把全数的亚航股份给清完，没错，清到一股都不剩！为什么会这么残忍？也许暂时先避一避吧，等情况比较乐观些，或者等马航倒闭的时候亚航的曙光又会再现，到时候在投进它的怀抱也不迟。其实很早有好几位建议我卖了，始终因为‘粉丝疯狂’的程度过于澎湃导致错过了清空的好时机，也许目前并不是离场的最好时机，但是最后依然硬着头皮迅速离场，别有一丝牵挂， 留得青山在，不怕没柴烧！

第二个‘想不到’-
从来没想过会对一只一股几十块钱的股票产生兴趣，更何况一股高达60几块的股。自己本身和老婆每天早上一杯Milo当早餐，Nestle corn flakes 和coco crunch也会是早餐的选择，corn flakes 和coco crunch也是孩子的零食，孩子喝奶也是伴随着milo来调味，老婆超爱Nestle的kit kat, 视它为宝，乳酪饮料也是首选Nestle Bliss。既然每天都接触Nestle, 不妨买一点点Nestle来收个至少10年，应该不会看走眼吧。就在这里留个脚印为证吧！


截至2013年11月18日的投资组合：


NESTLE
CUSCAPI
IHH
INARI
MAGNI
MBSB
NTPM
P&O
PROTASCO
SUPERMX
SURIA

组合大改革

昨天开始组合大改革， 一口气卖了1500股亚洲航空，清空2000股的Instacom（Bye Bye Instacom!）。买入3000股Insas和1000股NTPM.

今天开市又把Insas清空。会买入Insas投机占很大的成分（希望大家不要学）。所以决定小亏卖掉，投资在心水股比较稳当。

卖出Instacom，很大原因是搞不懂大股东在搞什么葫芦。开始动摇了对它的信心，所以决定乘还没跌破买价的时候清空，先跑为妙。

也许很多人会好奇为什么我会忍痛减持亚航。亚航一直以来是我的心水股，对管理层很有信心，尤其是Tony。最近两位高层，Tony和Kamarudin动作频频，现回巢马来西亚，然后Kamarudin过后也说当初去印尼是错的决定！这是什么跟什么？！当初Tony去之前说得多么动听，如今一年多后又决定回巢。当然这一年多的时间里亚航的确面对了许多挑战，来自马航和马印的竞争，当然如今双雕回巢应该会是好事，毕竟大马市场还是充满挑战，需要他们来打这场战。

当然，以上原因并不足以会让我下定决心减持亚航，还有一个‘原因’让我开始觉得情况不是很妙。当然不管到最后这所谓的‘原因’是真的还是假的，还是先减持一些，不怕一万只怕万一。

起初打算清空，但是最后还是决定留一些，再给它机会。决定留一些，意味着已经做好准备面对最坏的打算，当然不希望这会发生。如果到最后情况恰恰相反，那只能怪我当初太冲动把它卖掉~

NTPM逢低加码是策略之一。

剩下一笔小资金，会投资在哪就等上车了再分享吧！

All About AIRASIA

AirAsia Group pax numbers up 27% to 10.6m in 3Q2013, load factor down 2 ppts to 76%

AirAsia Group reports (08-Nov-2013) the following traffic highlights for the 3 months ended Sep-2013:

• AirAsia Group*:
• • Passenger numbers: 10.6 million, +27% year-on-year;
  • Seats: 13.9 million, +29%;
  • Load factor: 76%, -2.0 ppts;
  • Size of fleet at month end^: 137;
• Malaysia AirAsia:
• • Passenger numbers: 5.3 million, +11%;
  • Seats: 6.9 million, +11%;
  • Load factor: 77%, stable;
  • Size of fleet at month end^: 66;
• Thai AirAsia:
• • Passenger numbers: 2.6 million, +30%;
  • Seats: 3.1 million, +27%;
  • Load factor: 83%, +1.0 ppts;
  • Size of fleet at month end^: 31;
• Indonesia AirAsia:
• • Passenger numbers: 2.1 million, +36%;
  • Seats: 2.7 million, +41%;
  • Load factor: 75%, -3.0 ppts;
  • Size of fleet at month end^: 26;
• Philippines AirAsia**:
• • Passenger numbers: 730,005, +525%;
  • Seats: 1.2 million, +483%;
  • Load factor: 59%, +4.0 ppts.
  • Size of fleet at month end^: 14.

*Group refers to Malaysia AirAsia’s, Thai AirAsia’s, Indonesia AirAsia’s, Philippines’ AirAsia.
**Zest Air is included in PAA’s numbers.
^Number of aircraft including spares.

有望转红为青

之前纸上亏损超过10% 的Airasia 和P&O 已经慢慢回升到5%，有望转红为青。如果把股息计算在内，这两只股已经在Breakeven点以上了。

近期内应该不会再注资新股，计划把子弹留给MBSB附加股。

亚航(Airasia) 之 附属收入1

很多时候Airasia的Fees & Charge会在无声无息中默默地起价，如果是降价那几乎是不可能的。最近无聊去浏览的它的Fees & Charge价目表，发现许多新花样。

附属营业额占了2012总营业额的16%， 在马来西亚每位乘客会有RM40的附属盈利。

这次谈Pick A Seat

Pick A Seat是亚航3大附属盈利之一，这三大附属盈利占了总附属盈利的70%左右，可见比重相当大，所以亚航也不会在这项附属盈利项目马虎。Pick A Seat营业额在2012年增加了21.5%（比较2011年）， 也就是从RM107 million增加到2012年的RM130 million。

最近察看Airasia 的Fee & Charge， 发现Pick A Seat多了好几样选择，之前只有standard seat (RM6) 和hot seat (RM30)这两项选择, 最近选项更进一步多样化了。

来看看国内航班的价目表：

• Standard Seat (Row 15-31) - RM6 
• Standard Seat (Row 6-11) - RM10 
• Hot Seat (Row 1, 12 & 14) - RM40 
• Hot Seat (Row 2-5) - RM30

可以发现这其实就是变相起价，把standard seat和hot seat各分为两类，前半排的standard seat比后半排的贵了RM4, 至于hot seat, 第一排和紧急出口的两排（Leg room 比较大）起价了RM10。这是否会推动Pick A Seat盈利的增长就得看2013年的年报了。

别忘了，Pick A Seat这项收入是完全没有涉及任何开销(Administration Cost)。

到底有多少%的乘客会添购Pick A Seat?

马航，马印航空，亚航 之 [价格与班次]

削价战时代，很多时候A， M1，M2的票价方面会很接近，但是不一定最低价者一定会是王者

在选择飞哪家航空公司之前，机票价格往往是第一个被比较考量和比较的对象，在比较A和M （包括M1和M2）时，如果M的票价比A便宜的话通常就会直接选M，不会多加考虑。但是如果A的票价比M便宜的话，接下来就得把行李托运费以及其他有必要的附加费用加入A的票价然后再做个比较，如果A还是比M便宜，就得取决于A比M便宜多少，如果认为这个价差尚在你可接受的范围内的话，那M还是会被选，但是如果价差很大的话，那可能就会选择A，应该没有人会跟钱过不去，除非特殊情况，有些人无论如何就只选择其中一家（怪人？）

考量了价格，班次也是在选择时得考量的其中因素之一， 打个比方，如果M比A便宜，但是M的班次不多，造成时间上的限制，在这个时候无论如何A还是会被选择的。

结论是，票价固然重要，但是也不要忽略了航班班次，多班次意味着会有更多的选择，时间链接上会方便许多