追踪成衣需求- 耐克 NIKE

作为NIKE 成衣代工之一的MAGNI，对NIKE成衣的需求足以直接或间接影响MAGNI的订单和营收。


NIKE刚刚出炉的Q3业绩显示成衣需求依旧，中国大陆方面持续录得双位数增长。与上季度Q2同样保持同等涨幅。


美国方面的营收下滑是个隐忧。

 

从MAGNI 2018年报里可以看到，销售至中国按年大幅增长，这也足以印证NIKE在中国的销售额相比其他区域录得大幅度提升的情况。

中美贸易战会否影响这个趋势？

【MAGNI 第21届股东大会】乔治市，槟城

去年来不成，今年一定要来。谁知道明年就没这机会了呢？😜

出席人数并不多，大概算了有50多个人。

有早餐自助餐喂饱股东，食物是不错。

可惜他们并没有安排Q&A session，所以只好在场外博取机会向MD Tan Poay Seng发问。

1）什么原因造成营业额出现下滑？

外汇波动（美元走弱）等等因素都会造成营业额下滑（订单减少）。

2）接下来的营业额是否会有起色？

MD说他们会努力！

3）对于依赖单一主要客户是否是个巨大风险？

这个风险我们已经谈了30年 （现场一片哄堂😆）MD说他们注重品质和良好的客户关系，他们已经与Nike合作了几十年，他们要求什么我们很了解。他们也有和Lacoste 合作，但是量不大。

4）在越南的两座新厂将会提升产能

5）NIKE 向来都录得成长，甚至是双位数增长，但是这没有反映在MAGNI 的业绩里，尤其是最近几个季度。这是不是因为来自NIKE的订单减少？

我们不能这样做对比（原来我错了？🤔）

NIKE持续增长，MAGNI呢？

最近几个季度的性情不稳，业绩时好时差。前两个季度也经历过业绩炸弹，上个季度稍微好转，但是营业额稍微萎缩。真让人捉摸不到。

扩展产能中将会设立两座新厂，第一座新厂已经在今年3月营运，目前还未出现任何突破性贡献。第二座新厂正在兴建当中，预计2019年中完成。至于营业额无法增长是不是产能已经顶峰了呢还是订单减少呢？
季报中有提到订单减少，如果订单减少，将来两座新厂完全投入生产后是否会出现产能过剩的隐忧？

这些问题只好丢回管理层。

NIKE在昨天出炉的2019年第一季度（截至8月31日）报告录得双位数增长。APPAREL在全球都录得双位数的增长（除了北美洲 8%），至于这是否将会反映在MAGNI未来的表现就有待观察，毕竟前几个季度的表现有脱轨的现象。

虽然目前手上的股份属于免费股，但是如果看不到它的持续性成长，是否可以考虑清空？

本金都已经拿回来了，留着免费股每年领股息不好吗？

MAGNI每年的派息率都有至少30%以上 （2018-35.6%， 2017-31.2%， 2016-35.7）。假设EPS每年都保持在50仙以上，每年的股息大约是20仙左右。当然如果少赚的话股息也是会下调。

心里有好多疑问，希望这次有机会从管理层的口中得到理想并诚实的答复，然后再考虑下一步怎么走。

“老狐狸“又出现在2018年报中的30大股东名单中。。。

存股+耐心=？

投资需要耐心，这是不争的事实，也有许多案例足以证明。当然前提是你得投对股，选对的公司产业。

这里就以MAGNI（俗称美女）来做参考。假设你在2013年以RM2292买了1000股的美女，这5年来没有手痒，一股都没卖，牢牢锁在保险箱里。如今你手上美女的价值是多少？

以上的table足以一目了然，这5年来领了84仙的股息，分了一次红股。因为分过红股，手上的股数也从1000股变成1500股。如今你手上的美女每股本钱是78仙（（当初透入的资金 - 股息总额）/总股数）

以目前每股5.47计算，你目前1500股的美女价值RM8205，对比当初投入的本金和所领取的股息总数，5年来这笔投资的净回酬是600%。

这就是存股和耐心的威力。

MAGNI的“精髓”所在- SIP

South Island Garment Sdn Bhd (SIP), a 100% wholly-owned subsidiary of MAGNI.

SIP与NIKE已经合作了33年！（1985-2018）

【Dependence on major customer】

SIG’s current business is largely dependent on the sale of woven sportswear to Nike, Inc. (“Nike”). Sales to Nike accounted for approximately 75% of SIG’s revenue for the financial year ended 30 April 2005. 

SIG has enjoyed a cordial relationship with Nike for the past 20 years since 1985. Being a supplier of Nike apparels, SIG is required to adhere to a strict set of compliance rules known as the “Nike Code of Conduct”. Due to SIG’s emphasis on quality control and successful business ties with Nike, Nike has appointed SIG as one of the tier-1 woven manufacturers of Nike apparels worldwide. To be a Nike tier-1 manufacturer, SIG must maintain a high and consistent performance in its on-time delivery and quality of its apparels. The privilege of being a Nike’s tier-1 manufacturer is that Nike is committed to prioritising the production capacity offered by its tier-1 manufacturers. Although SIG continuously strives to improve its quality assurance, delivery and customer service, there can be no assurance that SIG will continue to have a cordial business relationship with Nike, and that Nike would not remove SIG as a tier-1 woven manufacturer of Nike products. Nike, being a global company, has the flexibility in sourcing for other manufacturers worldwide and is not dependent on any single manufacturer. 

The Board of SIG also seeks to mitigate these risks by looking out for other strategic customers which have a relatively wide range of products that would be able to provide SIG with a constant flow of orders. Although the Board of SIG seeks to mitigate its risks by looking out for other strategic customers, it also strives to strike a balance between the need to minimise its business risks via a larger customer base and the risks arising from its focus on certain major customers to ensure better profitability.


【Brand loyalty 】
The success of a particular brand is mainly dependent on the consumers’ loyalty, and updated fashion and quality associated with the brand name. With Nike’s products being the main product produced by SIG, SIG does not have any control over Nike’s brand loyalty. Nike is the largest seller of athletic footwear and apparel company worldwide. In the past years, Nike has achieved remarkable growth which reflects its consistent effort and ability to capture and sustain market share. Hence, the risk of brand switching by Nike’s customers is well monitored. If Nike’s reputation and business performance is affected, there can be no assurance that the financial performance of SIG would not be affected. In view of SIG’s capability to develop and produce a wide range of product types ranging from basic to highly technical seam sealed garments, the Board of SIG is confident that it would be able to switch its operations to serve other customers such as Adidas, Fila, Puma and Reebok whom they had working relationships with.


【Future prospects and plans of SIG】 

SIG has been involved in the apparel industry since 1975. With 30 years of experience in this industry, SIG has built a good reputation in the apparel industry and is known among its customers as a reliable and consistent manufacturer of high-quality and sophisticated woven sportswear. With its established presence in the apparel industry and good reputation, SIG has been able to expand its customer base to include the most strategic players such as Nike in the sportswear sector. 

SIG has identified Nike as its main strategic customer as SIG has enjoyed a good working relationship with Nike for more than 20 years and Nike is the largest seller of athletic apparel in the world and a provider of a wide range of product mix. SIG is also one of Nike’s tier-1 woven manufacturers of Nike products worldwide. Being a tier-1 contract manufacturer of Nike, Nike is committed to prioritising the production capacity offered by its tier-1 manufacturers. 

SIG received the “Outstanding Performance Award” from Nike in 2005 at the Nike Supplier Summit Year 2005. The award marked Nike’s recognition of SIG’s performance and is based on consistent achievement of at least 95% on-time delivery, less than 1% quality defect rate and compliance score of grade A for the past 1 year. 

Nike has revenue and cost of sales of USD13.740 billion and USD7.624 billion respectively for the financial year ended 31 May 2005. Nike has targeted to increase its business volume with SIG by approximately 1.5 times by the year 2007. As such, SIG’s future business development with Nike is promising given that SIG places utmost importance on the quality of its products, and SIG’s revenue from Nike is very minimal as compared to the overall business revenue of Nike. The Board of SIG believes that this will bring rapid growth to SIG in terms of business volume and profitability.

To retain Nike’s confidence in its products and to remain as Nike’s tier-1 woven manufacturer, SIG is committed to increase its production efficiencies and capacities, and maintain its quality assurance. 

To cater for the increase in production capacity, SIG plans to increase its manufacturing plants or production lines in Vietnam by entering into new business collaborations with its existing joint venture partner in Vietnam, and to expand its manufacturing facilities to other countries which have a lower cost of production. SIG is also on a constant look-out for other strategic customers which have a relatively wide range of products to provide SIG with a constant flow of orders to mitigate its risk of cyclical sales.

SIG’s persistence and aggressive efforts in cost management, production efficiency and effectiveness, shorter lead time and “lean” management concept have also enhanced SIG’s profitability.

NIKE & MAGNI 撇不开的关系

MAGNI是NIKE其中一家代工，而NIKE是MAGNI主要客户，Garment segment 占总营业额89% （根据2017年报）。虽然年报里没注明客户是谁，但大家都知道MAGNI的主要客户是NIKE。有鉴于此，NIKE的财务表现也直接对照着MAGNI的财务表现，可说是一面镜子

 过去5年，无论是营业额，营业利润和税后盈利，NIKE和MAGNI的表现几乎一致。2018财政年截至第三季的表现两家公司都出现放缓的迹象。NIKE第三季的税后盈利出现严重下滑主要归咎于刚刚在2017年12月生效的新税法，导致附加税务开销暴增（transition tax on our accumulated foreign earnings and the remeasurement of deferred tax assets and liabilities）。不过这些附加税务属于临时估计(provisional estimate)，公司完成评估后将会作出适当的修改。

NIKE garment在欧洲，中东，非洲，中国大陆，亚洲太平洋区和拉丁美洲（除了北美）的销售额均取得双位数增长。

两家公司将会在六月公布第四季财务报告。

MAGNI 年年刷新纪录

MAGNI 再次创造了业绩年年增长的神话！2015财政年，营业额和净利分别增长10% 和24% ，股息也增长了15%，以今天闭市价 RM3.60计算，周息率有4.2%，还算不错。

业务涉及包装和制衣，主要靠制衣吃胡，占总营业额的83%，制衣营业额和净利是主要增长动力，包装业处于横摆或下跌趋势。

净现金，无负债公司，公司和管理层非常低调。

股本-108,488,000
未分配利润- 164,185,000
MAGNI绝对有能力发红股！

EPS：48.04仙
本益比：7.5倍
末期股息10仙，比之前增加2仙，全年股息有15仙（去年13仙），相等于31%派息率。

上个星期把Priva蒙亏卸货后在Magni和SCGM 两者间做个加码抉择，结果选择了Magni。当然两者都有意加码，只是碍于资金有限，必须2选一。

前五大股价走势

这几天的股市红海导致综合指数蒸发了1.6%，接近1800水平。从10月7日起连跌了几天，此时也出现了许多熊市出没的揣测。那到底熊出不出没，出没了没，我不是探熊专家，所以不晓得。

对比综合指数调整了1.3%，组合前5大的个股表现如何，是否随着指数调整？

MBSB在这波跌势中摆脱不了震荡，也下挫了接近3%。但是星期5受到了合并而激励，跃升了11%成为了全场总冠军。如果不是拜合并消息所赐，往下调整的可能性也不低。

目前纸上盈利（股息除外）为44% 

MAGNI也在股市满堂红的时期站不住脚，一度下挫3.5%。不过在星期4和5这两天收窄跌幅至1.6%。

目前纸上盈利（股息除外）为35%

LATITUD在7日和8日两天蒸发了6.9%，稍后收窄了跌幅至4.3%。

目前纸上盈利（股息除外）为59%

综合指数‘暴跌’，也是综合指数成分股之一的IHH也难以幸免，下跌了4.8%

目前纸上盈利（股息除外）为70%

难道这就是所谓的抗跌股吗？大家都往南下，唯独NESTLE不跟随大众的脚步，偷步往北！

目前纸上亏损（股息除外）为3.4%

如果指数继续下跌，熊影越来越明显，到时该不该杀鸡取卵的确是一门很高深的学问。

美女还是美

美女 (MAGNI) 2015第一季业绩出炉啦，看到这样的成绩暂时可以先松口气 pheww~~~

净利与去年同时期增长了10%

毫无意外的3仙终期股息+5仙特别股息也在今天公布。2014全年股息13仙，与2013年一致。

以目前闭市价3.05来计，周息率有4.26%，还不错吧！

以目前平均价2.31, 周息率有5.63%

2015年第一季是好的开始！

接下来股价会有怎么样的反应呢？？

回顾2014上半年

2014上半年来到了尾声，是时候来个半年检讨。

MBSB Q1业绩不错，只是股价还是很低迷。也许是因为打债的关系导致前景不容太乐观。现阶段还是组合里的老大，周息率不错，属于长期投资对象 （除非半途瘫痪那就另当别论）。
买入日期：
2011年5月
2011年6月
2011年7月
2012年4月
2014年1月（附加股）
2014年6月 （股息再投资）

MAGNI 的Q3和Q4的业绩报捷，促使股价暴涨。公司的每年表现都不错，营业额和盈利都在持续增长当中，周息率也不错。

买入日期：

2013年11月

2014年1月

2014年2月

NESTLE, 当初决定买入NESTLE就已经做好心理准备不轻易抛售，无论股价涨或跌，属于极度长期的投资对象。

买入日期：

2013年11月

IHH，当中认购3000股的IPO，最后全额抽中。上市后几天就卖了一半，原因在于缺乏信心。其余的一半一直持有到今天，除了资本增值，短期内这股实在没什么很大的魅力， 但是我看好它的长期发展，所以这支股也是归类为极度长期投资。

上市日期：

2012年7月

TAS，这支股是在某投资分享会当中获知，做了些功课，当初也是抱着博一博的心态，信心是有，但不大。这支股有它的亮点，但是缺点也不少。守到今天无非是想等下一个季度报告然后再定夺。

买入日期：

2014年3月

2014年4月

LATITUD, 这支股是我的开番股，不过只剩下一半的股来开番，另一半在开番前已经套利了，回想起来还蛮可惜的，但是很多事情就是人算不如天算。过后再度买入。2014财政年的业绩真的是大放异彩，来临的第4季业绩很让我注目，也许是决定去留的关键季度之一。

买入日期：

2013年11月

2014年2月

2014年4月

NTPM，这支股就多亏于我对Cutie Compact的信心，也是我密切跟踪留意的股项之一。它的personal care产品销售正在迅速增长当中。能源，最低薪金是导致成本上涨的主因。

买入日期：

2013年10月

2013年11月

2014年1月

2014年6月 

PRTASCO，一位友人于2013年9月向我介绍这支股，一直到11月我才决定买入。买入之前稍微做了一些功课。坦白说，它的周息率吸引了我。

买入日期：

2013年11月

INARI，开了接近3番的一支暴发户！当然在这支股当中我也做错了一项决定，就是把部分股在2013年12月卖了，剩免费股。幸好还有留着免费股继续暴发下去。

买入日期：

2013年7月

FITTERS, 这支股也是在投资分享会当中获知，也是抱有一些投机的成分。这家公司看来成景不会太差，也拟定了股息政策。唯一隐忧的是占总净利很大比重的产业发展恐怕难持续，因为地库不多的关系。

买入日期：

2014年2月

2014年3月

TASCO，其实可以更早买入这支股，只是犹豫不决导致延迟了，股价也升了一大截。最后不管3721，决定买入少少。这是一支成交量很低的股，故不容易买卖。将会在不久后宣布派息，派息额很令我期待。

买入日期：

2014年3月

SCGM，其实很早就知道它了，当时的股价还在60-70仙左右，始终没下手。一直到最近那位友人提起了才决定买入。有些投机成分，但是还是有做些功课来提升自己对它的信心。

买入日期：

2014年5月

YEE LEE，当初丐帮 （闲谈股市，理财篇）大力推荐者支股。一支不错的低本益比消费股，持有32.05% Spritzer。股价最近攀高后一直处于下跌趋势，持续观察当中。

买入日期：

2014年3月

PRLEXUS，这支股投机的成分很大。刚刚出炉的业绩表现不是很满意，但其实也不是很糟糕。至于是公司的问题还是投资者毫无理智的抛售还得看下季的报告如何在下定论了。股价至今已经从高处往下18%，如果接下来持续往下，踢出局的可能性很大，毕竟保本为先 （Supermax就是个很典型的例子）

买入日期：

2014年1月

去年尾为自己设下2014 RESOLUTION　Bye bye 2013, Welcome 2014，今天就来个检讨：

• 增加每个月的储蓄，降低日常开销 （持续当中，进展不错，储蓄增加，开销建少）
• 充实自己 （一直都进行着）
• 继续注入资金于股市（增加股本），把目标锁定在自己的wishlist心水股，10-20%的总资金用于短线投资/投机，其余用于长期投资。（股本与2013年12月31日相比增加了35%，接下来半年把重心放在储蓄）
• 把目标锁在高股息股，放眼增加股息收入 （持续当中）
• 获取更多的兼职工作以获取更多额外的资金　（上半年的兼职收入非常可观！只是目前大多还处于receivable状态）
• 降低体重5公斤，话说这一两年体重有明显小幅度的往上趋势，是时候警惕下自己。婚前男人身材L，婚后男人身材XL，有了小孩后男人身材XXL，这是股探目前情况最贴切的形容。（这计划看来得暂时搁一旁了，情势所逼）

MAGNI 是高成长公司吗？

MAGNI 第4季成绩终于出炉啦。

不多说，以下图表胜过千言万语！

 FY14的营业额和净利相较于FY13分别增长15%和17%。股息没增加，这点有些小失望。

Segment Comparative Analysis 

总结：
全年：RM41,950,000
股数：108,487,900
全年每股盈利：39仙
本益比：7.8

股息：13仙

周息率：4.3% 

无负债，净现金

MAGNI VS PRLEXUS, 谁与争锋

面对眼前危机

危机是机会还是灾难的开始？

昨天爆发的越南排华事件的确来得非常突然

投资一定有风险，重点在于你能承受的风险有多高，又或者承受得了任何风险吗。

虽然说这起事件是从昨天下午爆发，但是我是今早从面子书获知这消息。刚刚看到还不以为意，当时股市还未开市。

股市开市后不久才搞清楚状况，这次暴动的主题是排华，主要对象是外资，尤其是挂有华文招牌的工厂通通遭殃。脑子里浮现Latitud, Magni, ntpm。

当我意识到后一直关注Latitud的股价，当时的股价依然徘徊在3.08-3.10，似乎不受影响。Magni的股价也没有很大的波动，心想这么大件事怎么这些越南概念股都没动静，是还没反应还是事情没想像中严重？该不该在风暴来临之前给卖了？

结果不久后这两家公司的股价开始有反应了，心想我比大家早意识到为什么还不走人？

目前除了Latitud发表文告，Magni也没有相关公告，所以该厂房有没有受破坏就不得而知了。


Latitude在越南的营业额比例：

Latitud来自越南的盈利贡献比例非常高，暴动导致停产必定影响营业额。目前受影响的厂房是Latitude Tree Vietnam Joint Stock Company，RK Resources Co Ltd暂时没受影响， 所以受影响的程度有多大就不得而知了。

至于Magni，Magni 2013年报里没有列出Magni来自越南的业务比重有多大，但是可以发现到subcontract fee给越南籍公司，Viet Tien Garment Joint Stock Corporation很高。

从以上资料可以断定Magni在越南的业务比重也不小。至于Magni在越南所涉及的厂房有没有受到破坏暂时还是未知数，如果有受到波及相信管理层会发文告 （希望不会像Supermax当初没对厂房失火发表文告）

NTPM在越南也设有生产线 NTPM设越南厂房
NTPM设在越南的厂也是座落在Vietnam Singapore Industrial Park，也是暴动的地点。但是该厂还未完工或还未投产，所以受影响的程度不大。


在这场事件中，有些人视这事件为灾难，赶紧把手上的票丢光光；有些人视为危机中的机会，开始买票。

在这事件中也会勾起许多人对Zhulian因为泰国的事件而铭记在心。

没想到这场远在越南的暴动也牵动了我的神经

美特(MAGNI) 股价很高了吗？

Magni股价在星期一创历史新高 （RM3.18) 后马上回调至RM3.03，全日最低是RM3.01。在短短半个月内升了21% (RM2.63-RM3.18)，回调是预料中事，也是正常的。最后一篇谈及Magni是在4月12日 美特真的那么棒吗？，当时股价RM2.63。事实证明它的确是个非常值得投资的一支股。

那目前价格RM3.03， 还值得加码/投资吗？

Q3净利- RM14,842,000
Q2净利- RM9,477,000
Q1净利- RM9,139,000
Q4净利- RM10,000,000 (预测）

全年：RM43,458,000
股数：108,487,900
全年每股盈利：40仙
本益比：7.6

2013年派息13仙，根据以往纪录，公司每年净利增加，股息也随着提高。
2013年平均股价RM1.93, 周息率最少有6%。
相信今年的股息有望再进一步提高。

NIKE的季报也许会是Magni业绩的有力指标。

结论：
近来股价飙升，也许感觉上股价已经很高了，如果深入研究，其实并非如此。
看在周息率，本益比，现金流，无债务，公司持续成长，实在找不到理由不长收。

美特真的那么棒吗？

把美特 (MAGNI) 这十年的表现数据给整理下，可以再次提高自己对美特的信心！

以下图表一目了然：

• 这十年来，股价平均增值28%
• 这十年来，营业额平均增长30%
• 这十年来，净利平均增长74%
• 这十年来，股息平均增长25%
• 这六年来，股息率平均6.5%
• 目前为净现金公司

*这完全符合真正投资理念的股票

最新一期资汇刊登了一位读者关于美特的疑问：

摘自资汇

结语：我认为美特绝对是一家值得投资的公司 。无论如何，务必时时刻刻关心公司的动态和进展。

MAGNI第三季业绩标青！

美特工业 (MAGNI) 俗称“美女”果然不负众望在今晚公布有史以来亮丽的第三季业绩，营业额和净利双双破新高！

纺织业依然是公司的主要盈利贡献来源，占总盈利的88.9%

值得声明的是美女是一家没借贷，净现金公司!

截至第三季总净利有RM33,454,000, 假设第四季净利为RM 8,000,000，预测全年净利有RM41,458,000。

全年每股盈利 EPS 将会有38仙
而PE只是仅仅6倍
股息率为5.46% (假设今年同样有13仙股息，包括特别股息）

如果公司盈利稳定，加上手握净现金，无借贷/负债，公司继续派股息加特别股息不是没有可能的。

美女依然是其中一家值得继续投资的好公司

评估老二 MAGNI

第三度加码后美特工业 （Magni）已经跃升为组合的老二，持有的原因只有单纯的两个：

1. 可观的周息率
2. 净利年年增长

预测2014财政年表现：

FY14 Net Profit:
Q1: RM9,139,000
Q2: RM9,477,000
Q3: RM9,400,000 *预测
Q4: RM9,400,000 *预测

预测2014财政年全年净利：
RM37,416,000

全股数：108,487,900

预测2014财政年每股净利：34.48c

预测最低dividend per share： 13c

以2月14日闭市价 （RM2.22) 计算，周息率有5.86%

预测本益比6.4，6.4的本益比，高股息，净利年年增长，净现金公司，会不会被低估了呢？

公司表现：
营业额，净利，EPS，股息年年增长中

公司现金和银行存款相当可观

2013年EPS有33仙，2014年保守估计最少有34.48仙，如果接下来两个季度的净利比股探假设的还高的话，EPS也将会随着提高。假设全年净利突破40million, EPS将高达37仙，前提是Magni得有如此的增长速度。

第3季业绩将会在3月公布，如没意外的话公司将会公布最少5仙的中期股息。

后语：目前2.22的价格确实是非常诱人的价格。

再好的公司都会有风险，投资自己有信心的公司才是投资的精髓。

转档遇到爱？！

决定套利一半的Latitud，严格来说是剩38%的本和62%的免费股。进化成免费股后受观察的频密度也随着降低，毕竟inari和suria是如此，这应该算是正常的心态吧？

美特工业Magni自从攀高后股价又回到原点，可能一部分原因是大股东出了一些些的票导致股价遭受卖压，当初买入的价格是2.28, 接着在2.40加码，今天把套利Latitud的资金转档Magni,在2.28的价格再加码。

目前Magni的市值晋入组合里的3甲位置，占比重10%左右。

2014第2炮，第3炮

最近的动作有点频密，不过过了这次，相信接下来不会有什么动作了。

这几天加码了Magni和再次迎战prlexus!

再过3个礼拜就是农历新年了，哪个宝贝会率先给股探一封大大的红包呢？

没有红包的话也最好别送炸弹！

黑豹终于再次站上RM3! 距离股探短期目标RM3.2不远了。

买入Magni

左看右看，千挑万选，最后还是选了Magni。

钱花了，心也踏实了。