MBSB 放贷增长率

漏夜整理了MBSB近3 年（2011-2013）的放贷增长率，图表一目了然。

MBSB将来如何面对挑战？

身为股东的你对MBSB的管理团队有信心吗？

身为股东的你对MBSB从附加股筹资所得来的资金将会有效的推动公司未来的成长吗？

这时候就是考验你对MBSB的信心到底有多大了。

备注：2011年5:7 附加股在2011年5月4日除权。

就是明天了！

MBSB将会在明天，1月28日公布2013年第4季财政报告。

回顾2012年第4季，当年的第4季是有史以来最标青的单一季度成绩，创下184million 的新高纪录。如果要把2013年Q4跟2012年Q4比较的话似乎有点压力，毕竟照股探的揣测，2013 Q4超越2012 Q4的可能性不大。

至于股探的预测是多少，可以在评估MBSB这篇得知。

如果净利会在130million以上已经是很不错的成绩了。当然这完全只是股探的表面猜谜语游戏，现实还看明日的成绩揭晓！

至于股息方面，依照以往惯例，公司不会在第4季宣布股息。

转档遇到爱？！

决定套利一半的Latitud，严格来说是剩38%的本和62%的免费股。进化成免费股后受观察的频密度也随着降低，毕竟inari和suria是如此，这应该算是正常的心态吧？

美特工业Magni自从攀高后股价又回到原点，可能一部分原因是大股东出了一些些的票导致股价遭受卖压，当初买入的价格是2.28, 接着在2.40加码，今天把套利Latitud的资金转档Magni,在2.28的价格再加码。

目前Magni的市值晋入组合里的3甲位置，占比重10%左右。

看看东尼说了什么

看看亚航 (AIRASIA)

虽然已经不是亚洲航空的小小股东，但是依然持续关注它的动向。闲话不多说，先看2013年3季的盈利状况

2013财政年盈利：

• Q1: RM 104,793,000
• Q2: RM 58,348,000
• Q3: RM 35,482,000
• Q4: RM 66,207,000 (预测）

从盈利记录可以发现，马印航空自2013年3月（第2季）开始营运以来，亚航的收益显著地被剥削。其实亚航的威胁不止来自马印航空，它也承受着来自马航的威胁。自从削价战开打以来马航的机票价格越来越有竞争力。

预测第4季盈利为RM 66,207,000， 考量到第4季为传统旺季，业绩应该不会比上季差。此外，潜在危机包括外汇损失和贷款利息开销等都不容忽视，毕竟亚航贷款大多以美元计算。

全股数：2,781,031,580

近5年每股盈利：

2009- 20.6仙

2010- 38.4仙

2011- 20仙

2012- 67.6仙

2013- 9.5仙 （预测）

2013年EPS大幅度下降，被第二和第三季业绩所拖累

ROE:

2009- 21.68

2010- 29.31

2011- 13.79

2012- 35.03

2013-  ?

公司在ROE方面表现得不错。

股息：

2010- 3仙

2011- 5仙

2012- 24仙

2012年是亚航表现最棒的一年，故股息也是有史以来最棒的，高达24仙！
至于公司是否会派发2013财政年股息就有所保留，毕竟盈利表现不理想。

第4季报告将会在2月尾公布，业绩如何的确让人拭目以待，毕竟第4季高达92%的高承载率是否会反映在盈利上的确很好奇。

机票价格依然主导着航空公司的承载率，哪家便宜乘客就会往哪家去，这是事实也是无法避免的。KLIA2开始营运后，或多或少对亚航有显著的帮助，毕竟目前的LCCT只能以惨不忍睹来形容，亲身经历感觉自己是个难民排着队上飞机被遣送回国。如果不是机票价格比较便宜，有谁会想去LCCT搭飞机？

KLIA2对亚航的潜在风险是调高机场税。

此外，马印航空将在2月开始减少和停飞部分国内航线，这对亚航也许是好事，毕竟看来马印航空的国内航线扩张不如预期般aggressive。后续发展的确令人期待！

评估MBSB

MBSB 2013财政年净利：

• Q1- RM166,144,000
• Q2- RM165,155,000
• Q3- RM132,721,000
• Q4- RM154,673,000 (预测）

全股数：2,621,796,677 (纳入附加股后） 

近5年每股盈利：

2009- 8.17仙

2010- 20.85仙

2011- 32.43仙

2012- 36.75仙

2013- 23.6仙 （预测）

很明显的，EPS被稀疏了将近30%，这就是归功于附加股和无间断的ESOS。

2013年预测有23.6仙的EPS，以 1月16日 RM2.25的闭市价计算，目前MBSB在 9.5的本益比交易。股价的成长空间取决于市场给予MBSB的合理PE是多少，当然也取决于公司的赚钱能力，公司盈利提高也相对提高EPS。

ROE:

自2010年MBSB的ROE都处于30%以上，这证明公司在为股东创造回酬方面表现得相当出色

周息率：

2011- 12仙

2012- 15仙  （18仙特别股息）

2013- 5仙+10仙终期股息 (预测）；特别股息？？

如果2013财政年保守估计有15仙的股息，以目前2.25的股价，周息率有6.7%，的确是非常诱人的周息率，假设终期股息只有5仙， 周息率也有4.4%，不过5仙的终期股息似乎不太可能。

第4季季报即将于这个月28日出炉，想必持有MBSB的股友们应该都很期待这份拭目以待的成绩单！

审阅NTPM

NTPM从2013年初被发现，便开始跟踪，当时的股价0.50左右。一直跟踪到2013下半年终于进场了。

分了几批进场：

• 4/10/2013- 0.65
• 28/10/2013- 0.70
• 12/11/2013- 0.655
• 6/1/2014- 0.76

主要业务是生产纸用品，知名品牌有cutie budget, cutie soft, cutie compact, cutie special, royal gold, premier。

除了纸用品，公司也开始涉及Personal care用品，比如纸尿片，卫生巾， 主要品牌有diapex, intimate,等，这板块还处在扩张当中，成长率非常满意。

2004年至2013年的财政数据：

Profit Margin:

NTPM的营业额逐年增加，盈利也随着增加，profit margin相当稳定，平均都在10%以上。

 公司贷款稍微提高，但现金也跟着提高，net gearing ratio维持在21%, 属于'low gearing'级别， 财务相当健康。

来预测2014财政年的表现：

Net Profit: 

31/7/2013- RM11,975,000

31/10/2013- RM16,021,000

Total 2Q net profit: 

RM11,975,000 +  RM16,021,000 = RM27,996,000

Estimated Net Profit for FY14:

RM27,996,000*2 = RM55,992,000

No of Shares issued: 

1,123,200,000

Estimated EPS for FY14: Estimated Net Profit for FY14 / No of Shares issued

RM55,992,000 / 1,123,200,000 = 4.99c

Dividend payout ratio: 近10年的平均值= 59%

DPS for FY14= 4.99 * 59% = 2.94c

2.94c的股息，如果以今天0.87的闭市价来衡量，周息率有3.37%，属于不高也不低的周息率。除非管理层派发更高的股息，那周息率就更加诱人了。

如果以预测的4.99c 的EPS和今天的0.87闭市价来计算的话，目前的本益比是17，以消费股来说尚合理，但是上升空间不大，除非市场给予NTPM的本益比更高，那就另当别论了。此外，以公司以往的营业额和净利记录，如果公司继续交出标青的成绩单，股价也相对会被激励。

主要风险：

• 原料价格上涨
• 竞争
• Paper product segment接近饱和，直到越南业务开始贡献

泰国啊泰国

泰国自去年尾开始又发生动荡，至今依然不稳定，本来选举日定在2月，但是今天有篇报道说选委会建议选举挪后至5月4日。

其实泰国发生什么事股探照理来说不会那么的关心，泰国的政治不稳定也不是什么新鲜事。

至于为什么股探会这么关心这次的泰国政变？

原因是已经买了今年4月尾去曼谷花钱的机票！这就是为什么接下来泰国的局势都会是股探密切留意的国际新闻！

如果到最后选举日真的是在5月初，那股探真的是选了‘良辰吉日’！

熊市来了怎么办呢？

近来会一直问自己一个问题，当熊市来临的时候自己会怎么做，只有两个选择

1. 把股全数/部分清光
2. 按兵不动，不卖！

当然会有第三个选项-逢低加码，但这对我来说不会是个选择，如果条件允许，储备金足够，股探实在找不到任何理由不逢低加码。

如果在储备金不足的情况下，而熊市到来，你会怎么做？

现金比率太低，当熊市来到的时候就没有大量资金加码。这点股探非常认同，熊市的确是加码的最棒时期。

但是如果情况是现金比率不高，当熊市来到的时候无法大量的逢低加码，而错过了这个难得的黄金机会，这是否意味着你错了，你输了，你亏了？

熊市当前，无意愿把股清光， 也无能力加码，在这种情况下的确是个遗憾，但是换个角度想，再以长期投资的角度思考，如何你按兵不动也不加码，你有亏吗？

你选择按兵不动，乖乖守住，在这段期间股市满堂红，投资组合的市值一步一步往下跌，纸上亏损20%，30%，甚至40%或更多，这时候就是面临考验的时候了，你承受得了这些打击吗？

牛市熊市一直都在循环，股市再怎么牛，熊依然会有上门的一天；股市再怎么熊，都会有雨过天晴复苏的一天。所以能否在非常时期承受得住才是关键。如果你有做好这方面的心理准备，熊市再怎么恐怖它依然会有春天，1998年和2008年的历史已经证明了这循环过程，股市在熊市崩盘，那只是个过程，崩盘后便会复苏，问题在于花多久时间来复苏。

其实股探的观点在于只要抱着长期投资的理念以及抱着有素质的股，无论是牛市或熊市，这理念始终不会被动摇，股市崩盘也不畏惧。

当然这纯粹是股探本身的观点，这也许是不对不明智的想法。

卖股

这一直都是很难决定和取舍的，为了不继续把钱投入股市，而且有心水股想收藏，唯一的方法就是卖掉现有的股，把资金转去新股。

现阶段有哪些股是股探适合或最好卖出的呢？

伤脑筋啊！

2014第2炮，第3炮

最近的动作有点频密，不过过了这次，相信接下来不会有什么动作了。

这几天加码了Magni和再次迎战prlexus!

再过3个礼拜就是农历新年了，哪个宝贝会率先给股探一封大大的红包呢？

没有红包的话也最好别送炸弹！

黑豹终于再次站上RM3! 距离股探短期目标RM3.2不远了。

2014第一炮！

2014年的第一炮是在1月2日在LCCT成交的， 买入Superln，这并不是打算收长期，但是没想到会快到今天就已经把它给丢了，收得无法心安理得，所以赚了一些些的小费就跑人。

如果说2014年正经的第一炮是今天加码Supermx和NTPM, 加码500股的Supermx和1000股的NTPM, 总累计有1500股Supermx和4000股NTPM。这两位铁定是股探长期持有的美媚。

接下来加码哪位美女呢？

其实心里已经有人选了。。。。

手套黑马

Kossan
PE: 19
EPS: 21
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Harta
PE: 22
EPS: 33
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Topglov
PE: 19
EPS: 30
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Supermx黑豹
PE: 14
ROE: 14.5
EPS: 20
DY: 估计2.5%左右
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手套股的周息率普遍上都不高，如果要收高股息，手套股并不是首选。浏览了马股里主要的手套股，发现大家的本益比都处在至少19或以上，唯独Supermx依然处在14。Supermx的ROE, EPS都不输人，为何其PE一直都处在低于同行是蛮值得留意的。

股探估计市场总有一天会重估黑豹的估值，问题只是在于时间，如果股探给予黑豹理想的PE是16 (依然低于同行对手），它的价值至少每股RM3.2。

也许时间真的会证明一切