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Monday, January 13, 2014

审阅NTPM

NTPM从2013年初被发现,便开始跟踪,当时的股价0.50左右。一直跟踪到2013下半年终于进场了。

分了几批进场:

  • 4/10/2013- 0.65
  • 28/10/2013- 0.70
  • 12/11/2013- 0.655
  • 6/1/2014- 0.76
主要业务是生产纸用品,知名品牌有cutie budget, cutie soft, cutie compact, cutie special, royal gold, premier。
除了纸用品,公司也开始涉及Personal care用品,比如纸尿片,卫生巾, 主要品牌有diapex, intimate,等,这板块还处在扩张当中,成长率非常满意。


2004年至2013年的财政数据:


Profit Margin:

NTPM的营业额逐年增加,盈利也随着增加,profit margin相当稳定,平均都在10%以上。


 公司贷款稍微提高,但现金也跟着提高,net gearing ratio维持在21%, 属于'low gearing'级别, 财务相当健康。


来预测2014财政年的表现:

Net Profit: 
31/7/2013- RM11,975,000
31/10/2013- RM16,021,000

Total 2Q net profit: 
RM11,975,000 +  RM16,021,000 = RM27,996,000

Estimated Net Profit for FY14:
RM27,996,000*2 = RM55,992,000

No of Shares issued: 
1,123,200,000

Estimated EPS for FY14: Estimated Net Profit for FY14 / No of Shares issued
RM55,992,000 / 1,123,200,000 = 4.99c

Dividend payout ratio: 近10年的平均值= 59%

DPS for FY14= 4.99 * 59% = 2.94c

2.94c的股息,如果以今天0.87的闭市价来衡量,周息率有3.37%,属于不高也不低的周息率。除非管理层派发更高的股息,那周息率就更加诱人了。

如果以预测的4.99c 的EPS和今天的0.87闭市价来计算的话,目前的本益比是17,以消费股来说尚合理,但是上升空间不大,除非市场给予NTPM的本益比更高,那就另当别论了。此外,以公司以往的营业额和净利记录,如果公司继续交出标青的成绩单,股价也相对会被激励。

主要风险:
  • 原料价格上涨
  • 竞争
  • Paper product segment接近饱和,直到越南业务开始贡献

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